Posted in Dinero, Finanzas

Con un dólar blue imparable, el mercado está en alerta por el desconcierto que hay en el BCRA

 editor  January 27, 2023  Leave a Comment on Con un dólar blue imparable, el mercado está en alerta por el desconcierto que hay en el BCRA

La nueva suba del precio del dólar blue y de los dólares financieros alternativos  del jueves deja en evidencia una situación muy compleja que las autoridades del Banco Central (BCRA) no esperaban en enero. Es que desde el lunes, el valor del dólar paralelo se movió hacia la suba todos los días.

A esto se suma la impericia de las autoridades del BCRA en el manejo de la política monetaria, en un mercado financiero que está sacudido por las investigaciones que inició la Comisión Nacional de Valores (CNV) por supuestas maniobras de “inside trading” relacionadas con la recompra de bonos en dólares anunciada por el ministro de Economía, Sergio Massa, el lunes de la semana pasada. 

Habría unos 10 agentes de Liquidación y Compensación (ALyC)  que están siendo investigadas por la CNV ante la denuncia de Massa. En el futuro podría intervenir la Security Exchange Comisión (SEC) de los EEUU en caso que haya movimientos con empresas financieras de ese en país que habrían sido partícipes de esas maniobras de compras de bonos antes de que se anunciaran las operaciones de recompra de bonos en dólares con legislación de los EEUU.

El jueves, el dólar blue volvió a marcar un nuevo récord histórico al llegar a los $385 para la venta y registra una suba del 12 % en lo que va de enero o de 39 pesos si lo comparamos con los 346 pesos que marcó en el cierre de diciembre. Con estos datos y considerando un valor de 185 pesos, la brecha cambiaria llega al 110% 

Suba de tasas cuestionada: marcha atrás del BCRA con los FCI

La novedad más importante en el mercado el jueves fue la decisión del BCRA de tratar de solucionar el desbarajuste financiero que generó el lunes pasado al subir la tasa de pases que reciben los Fondos Comunes de Inversión (FCI). 

En un comunicado dado a conocer en las últimas horas, el Directorio del Central habilitó a las entidades financieras a realizar operaciones de caución bursátil tomadoras -pasivas- en pesos, en bolsas y mercados autorizados por la CNV. 

Dólar blue imparable: el BCRA se muestra errático, mientras se espera por una renovación clave de deuda en pesos

El BCRA además dispuso fijar desde este viernes en el 85% de la tasa de pases pasivos para entidades financieras, la tasa de referencia para las operaciones de pases pasivos de los FCI.

Con esta medida, mejora el mecanismo de transmisión de la tasa de referencia establecida por el BCRA a las tasas de corto plazo del sistema financiero.

La falta de timing del Banco Central

En este punto hay que destacar que el lunes pasado el BCRA mostró una falta de timing para manejar la política monetaria en medio de una suba del dólar blue y de los financieros alternativos, provocando un innecesario daño al sistema, en particular a los bancos.

La entidad monetaria dispuso ese día subir la tasa de pases pasivos que el BCRA paga a los Fondos Comunes de Inversión del 54 al 68,4 %. 

Esa suba en los rendimientos de 14,4 puntos  puntos provocó una inesperada salida de depósitos de los bancos a esos FCI por unos 600.000 millones  de pesos lo que generó una fuerte queja de los bancos a las autoridades del BCRA que lidera Miguel Pesse y al secretario de Finanzas, Eduardo Setti que quedó descolocado por la medida tomada por el BCRA el lunes. El resultado fue que los FCI se volcaron masivamente a colocar sus fondos en el BCRA. 

El lunes hicieron pases a un día con la autoridad monetaria por $127.142 millones y el martes por otros  $445.958 millones y todavía faltan publicar  las operaciones del miércoles.

El lunes pasado el BCRA mostró una falta de timing para manejar la política monetaria

Qué buscaba el BCRA con la suba de tasas a los FCI

De acuerdo a lo que pudo investigar iProfesional la suba de tasas del BCRA para los FCI buscaba sacarle dinero a los bancos para evitar que estos realizaran operaciones de compra de dólares CCL y presionaran para una suba del mismo. El efecto de la medida fue muy negativo para los bancos y por ese motivo el BCRA dio marcha atrás con la medida ayer con un directorio que quedó muy debilitado por los efectos negativos que generó esa decisión.

Para entender lo que ocurrió desde Portfolio Personal Investment señalan que “el stock de pases pasivos en manos de los FCI saltó  a unos $2,4 billones frente a un promedio de enero era $740 millones y podría seguir subiendo ante una industria que tiene aproximadamente unos  $3,8 billones”.

Por otra parte hay que considerar que como reacción a esa suba de tasas para los FCI los El especialista Salvador Di Stefano comentó a iProfesional que “antes habrá que evaluar las condiciones de el refinanciamiento después de las recientes subas de tasas del BCRA en particular la del coeficiente de la tasa de pases a los Fondos Comunes  de Inversión (FCI). En este caso se trata de una especie de golpe de a la rentabilidad de los bancos por la baja en la intermediación”. 

En esta línea, el sector bancario es el principal aliado del equipo económico a la hora de refinanciar la deuda en pesos, ya que jugó un papel muy importante en el último canje de deuda del primer trimestre.

Incertidumbre en los bancos

En principio, la medida de este lunes genera cierta incertidumbre respecto al acompañamiento de los bancos en futuras operaciones de deuda. De hecho, comenzaron a cancelar Leliq al BCRA pidiéndole los pesos para devolver esos depósitos. El martes vencieron $749.741 millones, de los cuales solo fueron renovados $521.001 millones.

Como estos instrumentos financieros cotizan a descuento, los pesos suscriptos fueron $492.657 millones, resultando en un valor efectivo que volvió a las entidades por $257.084 millones. Ahora se espera que esta tendencia de bancos cancelando las Leliq para devolver pasivos, como los Plazo Fijo y Cuentas Remuneradas se frene con la nueva medida de  del BCRA.

El jueves, el dólar blue volvió a marcar un nuevo récord histórico al llegar a los $385